北京中尊华会计师事务所(普通合伙)
设为首页 | 加入收藏
资讯动态

百润股份资产腾挪有术 大股东获利高达22倍
发布时间:2014-09-28 17:18

曾经因“资不抵债”而以100元价格转手的酒业资产,5年后,上市公司百润股份(002568.SZ)以5000多倍的价格再次收入囊中。在上市公司并购如火如荼的当下,百润股份上演了一出大股东“左手”倒“右手”的资产腾挪大戏。

9月11日晚间,主营香精的百润股份发布重组预案,拟通过发行股份的方式购买大股东刘晓东等持有的上海巴克斯酒业有限公司(以下简称“巴克斯酒业”)100%股权,交易价格确定为55.63亿元,较公司账面净资产增值高达22倍,是百润股份停牌重组前市值的2倍。

更引人注目的是巴克斯酒业曾是百润旗下子公司,因“资不抵债”于2009年以100元价格转让给刘晓东等人。5年后的今天,巴克斯酒业再以55.63亿元的天价被卖给百润股份,溢价5563万倍。刘晓东同时作为百润股份和巴克斯酒业的实际控制人,在此次被视为“左手倒右手”的资产交易中,以其在巴克斯累计投入的资本作为基数,按照当前持有的52.23%股权计算,预计该交易过后,刘晓东账面浮盈将超过百倍。

但受收购消息的影响,百润股份股价连续6个涨停,且上涨趋势不减。不过对此有分析人士向《中国经营报》记者指出,巴克斯评估增值率高达22倍,鸡尾酒成本低,市场发展快,但市场容量小,百润对巴克斯市场前景的预期恐过于乐观。

收购溢价2207.21%

百润股份主要从事食用香精和烟用香精产品的研究,顶着国内香精香料行业首家上市公司的光环,公司于2011年3月在深交所上市,上市之初曾被资本市场大肆炒作。

但是上市后,由于国内经济增长放缓、产业调整增速,公司下游的食品饮料等生产制造型企业的增长放缓,公司核心产品食品香精的销售受到影响,导致2013年度公司盈利水平较之前一年度大幅下降,2012年度、2013年度和2014年1~6月,公司的营业收入分别为1.64亿元、1.28亿元和8275.07万元,实现的净利润分别为7698.76万元、4187.58万元和3243.76万元。此次“豪饮”鸡尾酒谋划转型便应运而生。

按照百润股份公布的重组方案,此次收购,百润股份拟增发55.63亿元资金购买刘晓东、上海旌德投资、上海民勤投资等16名股东持有的巴克斯酒业100%股权。以发行价17.47元/股计算,发行股份数量合计约3.18亿股。交易完成后,百润股份控股股东和实际控制人刘晓东的持股比例从38.80%上升至47.95%。巴克斯股权账面价值为2.45亿元,此次收购的评估增值率高达2207.21%。

巴克斯主营业务为生产、销售预调鸡尾酒,拥有锐澳RIO预调酒品牌。财务数据显示,巴克斯酒业近三年业绩增长呈狂飙突进态势。2012年、2013年及2014年1~6月,公司营业收入从5880.71万元增长近3倍,达到1.86亿元;然后又翻倍达到3.65亿元。而在归属于母公司所有者的净利润方面,从2012年的499.63万元增长3倍达到2021.15万元,再增长4倍达到1.10亿元。

根据收购协议,巴克斯酒业做出业绩承诺,2014年度至2017年度净利润将分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。如果今年完成重组,而2014年、2015年和2016年公司实际净利润数与净利润预测数存在差额,交易对方承诺将予以补偿;若明年完成重组,补偿期可延长一年。

而巴克斯酒业2013年的营业收入为1.86亿元,净利润为2021.15万元。鸡尾酒在国外发展历史悠久,技术和工艺成熟,海外品牌占据较高知名度。在整个酒水行业低潮的当下巴克斯酒业如何能保证2014~2017年度完成承诺的净利润目标?业绩是否真实、可靠?

对此,百润股份在给记者的邮件回复中称,“巴克斯酒业最近两年及一期经审计的主要财务指标由立信会计师事务所(特殊普通合伙)进行审计,立信会计师事务所及经办注册会计师同意《上海百润香精香料股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》援引该所出具的审计报告之结论性意见,并对所引述内容进行了审阅,确认本报告书不致因引用的上述内容而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。”

此外百润股份还指出,“目前锐澳等国内品牌已超越部分全进口品牌,占据一定的市场规模;根据上海市酿酒专业协会的数据,巴克斯在国内的市场占有率由2013年的约20%逐渐增加至2014年的约40%。这得益于巴克斯酒业的品牌优势(‘RIO(锐澳)’已成为全国消费者认知度最高的预调鸡尾酒厂商和品牌之一)、稳定可靠的品质保证体系、全国性的销售渠道(目前已进入国内大中型超市几千家,传统终端销售点过万家,并在娱乐场所、电商渠道畅销)、专业的管理团队等。”

上一篇:甘肃省注会行业力争做优做强做大

下一篇:没有了